用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年(nián)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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