近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是(s嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗hì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuā嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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