来源：司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。今(jīn)年(nián)以来(lái)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向(xiàng)收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高(gāo)质量(liàng)发展要(yào)求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩(kuò)大需求主要依(yī)靠(kào)自发(fā)修复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风险仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经济修司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文复速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对(duì)克制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议(yì)首先强调了今年的(de)成绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季度公布的数据(jù)看，确(què)实(shí)好于去年四季(jì)度时的(de)预期。但随(suí)后会议也提到“经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还(hái)有较大(dà)的差距。所以(yǐ)，经济仍(réng)需政策(cè)呵护。尤其(qí)是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期(qī)不会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的(d司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文e)关键所在。

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　　稳增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议强调(diào)经济要实现“质的(de)有(yǒu)效(xiào)提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和去(qù)年经济工作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味着(zhe)稳增长不会通过强刺(cì)激的方式，而(ér)是(shì)统(tǒng)筹推动“经济运行持(chí)续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续(xù)增强”、“社会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议要(yào)求“把发挥(huī)政策效力和激发经(jīng)营主体活(huó)力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激(jī)发市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革开放(fàng)的(de)方(fāng)式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的法(fǎ)律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁(bì)垒。各类企业都要依(yī)法合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，主要还是(shì)以(yǐ)提(tí)振信心和预(yù)期(qī)、激发活(huó)力为主要手段(duàn)，让(ràng)经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政政策(cè)要“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需求的(de)合力”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加(jiā)强各(gè)类政策协(xié)调(diào)配合(hé)”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要(yào)多渠道(dào)增加(jiā)城(chéng)乡(xiāng)居(jū)民(mín)收入，改善(shàn)消(xiāo)费环(huán)境，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是靠居(jū)民(mín)劳动收入的自然(rán)修复。另一方面(miàn)，主动稳定投资。尤(yóu)其是基建投资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引外商投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸(mào)易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行先试(shì)。

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　　产业(yè)发(fā)展：看重实(shí)体(tǐ)经济

　　会议强调，加(jiā)快建设现(xiàn)代(dài)化产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产(chǎn)业政策的(de)重点是(shì)“实体经济”，这里的实(shí)体(tǐ)经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能”；“要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程度，监管措(cuò)施也必然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平台企(qǐ)业(yè)探索(suǒ)创新。

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　　防风(fēng)险(xiǎn)也是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机构(gòu)改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政(zhèng)府债务管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机(jī)构的(de)风险(xiǎn)出(chū)清，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的(de)不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他方(fāng)面的经(jīng)济问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对(duì)克制(zhì)。

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