财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显的淡旺(wàng)季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵(bīng)家(jiā)必争之(zhī)地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破百亿(yì)元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年啤(pí)酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高(gāo)增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成(chéng)本压(yā)力(lì)边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区域(yù)持续扭亏、释放利润的(de)一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华(huá)润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低(dī)点迄今股价(jià)累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆(qìng)啤(pí)酒股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤(pí)酒产业(yè)兴起，北京(jīng)的(de)燕京、上海的力波、福(fú)建的(de)惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头的具(jù)体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百威英(yīng)博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平(píng)，市场(chǎng)集(jí)中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈(yíng)利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯一平(píng)台(tái)，并(bìng)将乌苏(sū)啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区的销售权划(huà)归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主(zhǔ)要由外资(zī)啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等品牌(pái)牢(láo)牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯(chún)生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游(yóu)，对上(shàng)游(yóu)成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本(běn)主(zhǔ)要(yào)材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已(yǐ)多次实(shí)施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐(c衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ān)饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各(gè)啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提价，近(jìn)几年(nián)时(shí)有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数(shù)量高(gāo)增(zēng)，提价(jià)区(qū)域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价(jià)，中高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零(líng)售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhō衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ng)国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤(pí)酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券(quàn)朱(zhū)会(huì)振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面(miàn)，公司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略(lüè)基础上(shàng)，进一步提升中档(dàng)崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整体产品结构持续(xù)升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面(miàn)复(fù)苏叠加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预(yù)计公司全年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出(chū)，华润啤(pí)酒高端(duān)及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟(shú)悉其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天(tiān)涯等，但对其高(gāo)端(duān)产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公司提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国(guó)产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥(gē)，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业(yè)额甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收(shōu)入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延(yán)续(xù)高增(zēng)，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以及(jí)旗下(xià)燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研(yán)报(bào)指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称(chēng)，改革红(hóng)利释放正处起(qǐ)步阶段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车(chē)机会；基(jī)于精酿啤酒多元(yuán)风味发(fā)展趋势(shì)，产品风味及应用(yòng)场景布(bù)局多(duō)元化(huà)企业(yè)，将更加能够顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢