昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xí滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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