财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关(gu过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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