随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相(xiāng30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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