今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(g随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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