“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的(de)美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地(dì)前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　<边际贡献的计算公式是什么呀strong>泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防边际贡献的计算公式是什么呀安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn边际贡献的计算公式是什么呀)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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