金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(h自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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