财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思券是(shì)否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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