在华尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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