一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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