在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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