昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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