一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó德国对中国友好吗，德国对中国怎么样)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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