在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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