财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重(zhò一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ng)要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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