财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另(lìng)外一份则是(shì)沪(hù)市(shì)金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段(duàn)时期(qī)的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值、高分红，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获(huò)批(pī)的(de)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用(yòng)显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的(de)传播(bō)。

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经验，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重(zhòng)演呢？多(duō)位(wèi)受访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量逻辑(jí)可能(néng)不再(zài)奏效，当前(qián)市场，银(yín)行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农业银行(xíng)、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行(xíng)板块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资(zī)产合(hé)伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复(fù)苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度(dù)价值的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其在估值(zhí)极度(dù)低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等(děng)来了(le)久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交(jiāo)行(xíng)、西安等(děng)5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构在职教育是什么意思，补充在职是什么意思累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度(dù)低(dī)水平、股息率具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头银(yín)行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思dāng)前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他(tā)主题板块(kuài)更强的(de)优(yōu)势，据财(cái)通证券研报(bào)，国有大(dà)行近(jìn)五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资(zī)需要(yào)。近年来国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈逐年(nián)提(tí)升趋势平均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏(piān)股(gǔ)型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新(xīn)低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银(yín)行(xíng)板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金量化(huà)及衍(yǎn)生品(pǐn)投资部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有较好的(de)投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估(gū)值都(dōu)在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还(hái)有(yǒu)大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的修(xiū)复(fù)空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得(dé)这些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特(tè)估背景下去(qù)看(kàn)金(jīn)融(róng)股的爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当(dāng)成行情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包括不限于大(dà)金融爆(bào)发往往代表市(shì)场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单(dān)一的(de)，放眼全市场，部(bù)分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但(dàn)市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要(yào)单一(yī)映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 在职教育是什么意思，补充在职是什么意思