来源：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不过当(dāng)前经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳增(zēng)长基(jī)调延(yán)续(xù)，短期(qī)政(zhèng)策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高(gāo)质量发(fā)展要求，也没增量刺激(jī)政策。未来扩大需(xū)求主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资。此外，产业政策方面强调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成(chéng)绩，即(jí)“经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数(shù)据看(kàn)，确实好于去年四(sì)季(jì)度时的预期。但随后会议(yì)也提到“经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四(sì)季(jì)度有明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大(dà)的差距。所以(yǐ)，经济仍(réng)需政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然存在(zài)，我们认为政策短期(qī)不会(huì)转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩(kuò)大(dà)需求”是当前经(jīng)济持续回(huí)升向好的关键所在。

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　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质(zhì)量的(de)发展要求(qiú)，会议强调(diào)经济要(yào)实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和去年经(jīng)济工(gōng)作会议精神(shén)一致。这也意味着稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推(tuī)动“经济运(yùn)行持续(xù)好转”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式(shì)，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下一阶(jiē)段更多(duō)通过(guò)激(jī)发市场化的力量去推动(dòng)经济修复，通过改革(gé)开放的方式激发高(gāo)质(zhì)量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法规(guī)障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经营。要下决(jué)心从(cóng)根本上解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问(wèn)题。总体而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还(hái)是(shì)以提(tí)振信心和预(yù)期(qī)、激发活力(lì)为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发的内生(shēng)修复(fù)。

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　　扩需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳(wěn)健的货币(bì)政(zhèng)策要(yào)“精准有力”，延续了(le)去(qù)年12月会议的表述。对(duì)于(yú)政策(cè)的要求，本(běn)次会议强调(diào)“形成扩(kuò)大需求的(de)合力”，而(ér)去年(nián)12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类政策协(xié)调(diào)配合”，这说明扩大需(xū)求是(shì)未来(lái)的(de)政(zhèng)策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促(cù)进(jìn)文化(huà)旅(lǚ)游等服务(wù)消费”。提(tí)高消费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动收入的自然(rán)修(xiū)复。另(lìng)一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是(shì)基建(jiàn)投(tóu)资(zī)，是政(zhèng)府(fǔ)主动稳增长的(de)重点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要(yào)把吸(xī)引(yǐn)外商投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住(zhù)外(wài)贸(mào)外资基本(běn)盘。要(yào)支(zhī)持有条件的自(zì)贸试验区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经(jīng)贸规(guī)则，开展改革(gé)开放先(xiān)行先试(shì)。

　　4白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ong>

　　产业发展：看重(zhòng)实(shí)体(tǐ)经济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的(de)理解是，产业政策的重点是(shì)“实(shí)体经济(jì)”，这(zhè)里的(de)实体经济并不白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗是(shì)整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经济(jì)”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工(gōng)智能发(fā)展到一(yī)定(dìng)程度，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要(yào)推动平台企业规(guī)范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头(tóu)部平(píng)台企业探索创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强(qiáng)调(diào)房(fáng)住(zhù)不(bù)炒，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增隐性(xìng)债务”。我们认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务的(de)风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年(nián)最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问题(tí)依然是存在的。

　　整体(tǐ白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)看，二季度经济修复速度或(huò)将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制。