AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带(dài)来(lái)的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科(kē世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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