金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(sī)综合清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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