在(zài)股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发(fā)基(jī)金的(de)购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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