昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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