近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而(ér)存(cún)在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦田井读什么字，畊和耕的区别(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中田井读什么字，畊和耕的区别长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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