尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　太深是一种什么体验，太深是不是不好c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益(yì)，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业太深是一种什么体验，太深是不是不好在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券(quàn)太深是一种什么体验，太深是不是不好4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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