今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(x西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学iàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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