A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ng>高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎(hū)也预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担(dān)当，积(jī)极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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