财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料(liào)到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价(jià)格以(y个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ǐ)及供需(xū)变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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