“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报337丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色62.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资格成(chéng)为丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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