“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.一方水等于多少升，一方水等于多少升水9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000一方水等于多少升，一方水等于多少升水元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu一方水等于多少升，一方水等于多少升水)消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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