AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续(xù)时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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