金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开(kā小舞去掉所有衣服是什么样子的i)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xín小舞去掉所有衣服是什么样子的g)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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