自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基(jī)金经理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金持有港(gǎng)股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)依次(cì)是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了(le)美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内(nèi)首位主动权益基金管理规(guī)模超过(guò)千亿的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和去(qù)年底(dǐ)持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方(fāng)达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们(men)用(yòng)事(shì)实(shí)证(zhèng)明自己的(de)成功(gōng)和(hé)巨(jù)大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出(chū)对(duì)具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著。但如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参(cān)考全球产业(yè)升(shēng)级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研(yán)究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值过高(gāo)，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对(duì)企业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一(yī)切。如果你对(duì)一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这(zhè)些关键的(de)因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的(de)重要因(yīn)素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着(zhe)长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)行业为新科技技术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高(gāo)端制造(zào)业资(zī)产经历了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的(de)均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望未来(lái)市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方(fāng)达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下复(fù)杂(zá)环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市场结(jié)构的分化。受益(yì)两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未(wèi)发掘(jué)到基本面(miàn)驱动(dòng)的(de)投资(zī)主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行(xíng)了积极(jí)的研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上我们(men)当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的(de)价格买入预(yù)期收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一(yī)次关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的(de)声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一(yī)如(rú)当下的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的医(yī)学(xué)诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改(gǎi)善(shàn)。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年(nián)实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进程中。更要(yào)重视的是市场的(de)整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集(jí)中在(zài)耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期(qī)落(luò)空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常(cháng)化需要(yào)一个(gè)过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷(léi)反映出加息过快(kuài)带来的(de)金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的(de)金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无(wú)风险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年股票罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片市场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片