在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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