5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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