财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)91是质数吗，95是质数吗。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，91是质数吗，95是质数吗g>大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dū91是质数吗，95是质数吗n)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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