今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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