昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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