北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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