随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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