北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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