北(běi)京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也(yě)曾(céng)多次(cì)公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格(gé)买(mǎi)到一(yī)些更好的公司(sī)，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业(yè)公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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