北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这种事大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要(yào)把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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