5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wè中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗i)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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