用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至20十公分有多长 10厘米就是10公分吗22年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)十公分有多长 10厘米就是10公分吗代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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