5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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