今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)造(zào)业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了(le)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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