5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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