近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化(huà)或许是(shì)在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来(lái)投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高承(chéng)远(yuǎn)对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确(què)定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要(yà假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字o)舆(yú)情(qíng)事(shì)件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的(de)原因(yīn)。

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